日前，英國安順基金入主深圳民潤正式獲批。擔任此次民潤融資財務顧問，華興資本的首席執(zhí)行官，同時也是深圳民潤新任董事長的包凡手中批文還沒捂熱，外資并購零售業(yè)或將受限的市場傳聞蜂起。
不過，包凡已經(jīng)無須為此擔憂。深圳民潤的母公司深圳農(nóng)產(chǎn)品有限公司(下稱深農(nóng)，000061)與英國安順投資管理有限公司(Ashmore，下稱安順)已履行交割手續(xù)。安順投入的第一筆資金1.4億元人民幣順利到賬，換取了民潤52%的股權。第二期資金1.6億元將在兩年內(nèi)注入，屆時安順所持股權將增加到70%。隨著安順的進入，民潤的身份也從一家國資控股上市公司全資擁有的零售企業(yè)搖身一變成為外資控股企業(yè)。
6000頁協(xié)議
1997年成立的民潤超市是上市公司深農(nóng)的全資子公司。2001年至2003年期間，時任民潤老總的李小和利用深農(nóng)的資本優(yōu)勢展開了一系列并購，先后將珠海超市領頭羊“新七星”、廣州的“島內(nèi)價”、佛山的“真實惠”、陽江的百惠超市裝入囊中，由此迅速由一家普通超市發(fā)展成為擁有一百多家門店，遍布深圳、珠海、佛山、順德等20余個城市的廣東省最大連鎖超市企業(yè)。在2003年上半年民潤最輝煌的時期，商務部公布的全國連鎖企業(yè)30強排行榜中，民潤排名第25位。
急劇擴張也迅速帶來資金、管理等一系列問題。2003年李小和出走，從2004年起，民潤開始巨虧，成為深農(nóng)的巨大包袱。加上后來將自己的業(yè)務核心定位在批發(fā)而非零售，在兩者不能兼顧的情況下，深農(nóng)終于作出將民潤“外嫁”的決定。
此次民潤相中的“婆家”——英國安順是一家著名的基金管理公司，其所管理的基金主要來源于養(yǎng)老基金、保險公司、銀行和包括亞洲央行在內(nèi)的中央銀行等機構投資者，所管理資產(chǎn)已接近200億美元！斑@是安順在中國完成的第一筆零售行業(yè)投資，安順的投資領域集中在傳統(tǒng)行業(yè)，風格非常謹慎和低調(diào)。”華興資本的合伙人謝屹王景介紹說。
雖然對投資民潤有著很大的熱情和急切的心態(tài)，但知情人士透露，在此次并購民潤過程中，安順還是表現(xiàn)出英國人一慣的謹慎，重金聘請國際專業(yè)公司對民潤進行調(diào)查，最后簽訂的并購協(xié)議長達6000多頁。
“生鮮”民潤
完全開放后的中國零售業(yè)，特別是擁有著良好網(wǎng)絡資源以及成長潛力的零售業(yè)企業(yè)近年來一直是眾多海外資金爭相追逐的“獵物”。經(jīng)過前期的跑馬圈地，待價而沽的連鎖超市不在少數(shù)。民潤的什么特質(zhì)吸引了安順的眼球？
“投資一個項目，我們的分析重點主要有行業(yè)整體格局、競爭環(huán)境、業(yè)務模式創(chuàng)新、經(jīng)營風險、員工和管理層、投入和產(chǎn)出回報率等等層面。”在謝屹王景的感受中：“這一次投資雙方做的都非常縝密周全！
據(jù)預計，2006～2010年間，中國零售業(yè)將保持8%～10%的平穩(wěn)增長！巴赓Y看好零售這樣的傳統(tǒng)行業(yè)，就是因為吃、穿、用這樣的需求是剛性的。”按照謝的分析，隨著中國個人收入的增長，將會刺激居民在超市連鎖店的支出，從而保證連鎖企業(yè)的利潤增長。而安順的第一炮打在廣東省，也是因為廣東省的人均GDP高于全國平均水平近一倍，居民消費超過500億元人民幣。
不過，在投資方看來，民潤最吸引他們的，還是其“生鮮超市”的明晰定位和社區(qū)綜合標準超市的業(yè)務模式。經(jīng)過調(diào)查分析他們發(fā)現(xiàn)，目前中國家庭轎車普及率還不高，居住和儲物空間有限，與西方家庭周末集中采購不同，中國人習慣頻繁購物。特別是南方人偏愛生鮮產(chǎn)品，每天，甚至上下午都會有采購需求，因此，社區(qū)內(nèi)超市更能滿足中國特別是南方消費者的需求。而長久以來，“天天有生鮮”已經(jīng)成為民潤最突出的經(jīng)營特色。背靠深農(nóng)這個廣東最大的生鮮生產(chǎn)和批發(fā)企業(yè)，民潤繼續(xù)保持并進一步突出“生鮮本色”也有明顯優(yōu)勢。
此外，民潤的“社區(qū)綜合服務”業(yè)務模式也令投資方十分欣賞。民潤2000～3000平方米的超市內(nèi)，有一半面積按標準超市經(jīng)營，其余的會分租給各式各樣的社區(qū)服務性企業(yè)和業(yè)務，比如洗衣店，中藥店，眼鏡店；配鑰匙、修鞋、家政、ATM、彩票等等。這就能與普通超市形成差異化。民潤高層表示，由于這樣的業(yè)務模式，在華南地區(qū)無論是與外資還是內(nèi)資對比，民潤都還擁有相對領先的優(yōu)勢。
盡管民潤目前還處在虧損狀態(tài)，但謝屹王景認為，在一個有經(jīng)驗的投資人看來，像民潤這樣的超市通過提升管理增加效益的空間還很大。比如進貨價格、避免流通損失等等。而令安順投下砝碼的另一個很重要因素是，原來曾帶領民潤迅速做大的李小和又重回民潤！拔覀儙缀踝咴L了每個地區(qū)的民潤超市，考察他們的團隊，看到大家對現(xiàn)有團隊的認可。同時我們也認為，如果能夠建立一種好的管理層激勵機制和員工獎勵制度，整個企業(yè)的上升空間將會非常大。”
擴張才能生存
在擴張才能生存的年代，民潤拿到投資后第一個大動作即是收購整合廣州家誼超市。
6月，民潤已與家誼破產(chǎn)清算小組簽訂收購家誼11家門店資產(chǎn)的協(xié)議。民潤方面透露，收購價值涉及上千萬元人民幣！俺ナ召復，投資的很大一部分將用來進行店面裝修、員工培訓等等。”謝屹王景透露，未來三年，民潤計劃在華南地區(qū)新開100家門店，并將銷售額提升到30億元人民幣。如果民潤經(jīng)營狀況良好，或者有好的收購項目，安順和華興將可能繼續(xù)追加投資。
除此以外，已經(jīng)由外方控股的民潤正準備進行的重要工作還包括重新制定管理層的激勵機制，設計管理團隊持股計劃。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，當初民潤管理層出走與激勵機制缺失有關。而對投資方來說，堅持控股主要也是為了能夠建立有效的機制，并且實現(xiàn)對管理層的控制。“零售行業(yè)競爭激烈，所以必須建立有效機制調(diào)動管理層！
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Post By：2006/7/25 9:24:03
