�������@ƪ����ȫ�ģ�
���ܣ����գ�����ԓ��˾�������£��������ŗ�Ŀǰ̎�ڲ��Ğ��D��PC�I�գ��D���������J����и������L������ܛ���I�ա�ͬ�r���ȸ�������ُ�֙C������Ħ���_���Ƅӡ����ߴ��e��Ƽ��������@����Ҳ�����Һ��L�r�g�ԁ����^��İlչڅ�ݡ��M�ܮ�ǰ���е��ԣ����@һڅ��ʹ���Ҍ����������罛����δ�����L���֘��^��w��
������֮��ܛ�����������������硣
��1990������W��ĭ�Ɯ�10��������Facebook��Twitter���S�����ͻ��W��˾����ӿ�F�������ڶ����Ј�Ѹ�����L�Ĺ�ֵ���е������ɹ����M����IPO���@Щ�������l��ȟ��h��Webvan��Pets.com�ĵ���߀Ͷ�Y��ӛ���q�£��˂��挦��������β���Ҫ��������һ݆��ĭ�ֻ��ˆ��
�����Y���Ј������������ڼ��g��˾�����O����˾���f��������һ�ȳ�Խʯ�ʹ��ɞ�������ֵ��ߵĹ�˾,��������ӯ�ʣ�P/E���sֻ��
15.2��������˵͵���ӯ�ʣ��Ј���߀�ǽ������˕����f��ĭ���ˡ�
�Һ�����һЩ�˄tһֱ���෴�^�c�������ǹ���L�UͶ�Y��˾Andreessen-Horowitz�τ�ʼ�ˡ���ϯ�ϻ��ˣ�ԓ��˾����Facebook��Groupon��Skype��Twitter��Zynga��Foursquare���Լ�������ҹ�˾Ͷ�Y����߀��LinkedIn����Ͷ�Y�ߡ����҂��J�飬�S��W��˾�����������ڄ����挍�������L���������ʺ߷����Ե���I��
Ŀǰ���Y���Ј����������ڿƼ���˾��һЩ��Ҫ�����пƼ���˾��ӯ�ʣ�P/E����ǰ�͡����磬�O�����о������������ռ�������ݵ��Ј���λ���������^ȥ��������ֵ���^����ɭ���ڹ�˾���ɞ��������Ĺ�˾��������P/Eֻ��15.2���c���д�P�ஔ��Ҳ�S�����f�����}�ĵģ�����Ҷ��ڼ����������ĭ���ĕr����ĭ�䌍�������F��
���^��Ŀǰ̫����qՓ���@������Щ�������¹�˾�Ĺ�ֵ�������@Щ��˾�ă��ڃrֵ�����J�飬�҂���̎�ڼ������ĺ͏V���ĿƼ��������D���У�ܛ����˾�������������Ĵ�벿�ֽ�ɫ��
Խ��Խ��Ĵ�����I���ИI���x���_ܛ�����W�j���Ռ��o�����ڣ����Ӱ���r�I���������S���ټҌ��ǹ��ʽ�Ą��¿Ƽ���˾���������벢�Ʒ����ѽ������������ИI�Y����δ��ʮ�꣬���AӋ���и�����ИI��ܛ�����߽⣬��δ�Ĺ���¹�˾�����ɞ��@һڅ�ݵ���Ҫ�Ƅ��ߡ�
�T���ѽ��ܵͺܵ�
�F�ڞ�γ��F�@�N��r��
60��ǰ��Ӌ��C������40��ǰ��̎�����l����20��ǰ�Ļ��W���������@Щ���g��K��ͨ�^ܛ����׃�����ИI��������ȫ�����V�����ƏV��
���^20�|�ˬF����ʹ���ό������W��ʮ��ǰ��߀���c���τ�����Netscape�������Ǖrȫ��ʹ�Ì������W���˿�߀ֻ��5000�f��δ��ʮ�꣬���AӋȫ��������50�|�����֙C�Ñ���ÿ���˶����܉�ͨ�^�Լ����֙C�c�����F���r�B�ӣ�����ÿ��ÿ�̡�
�ڽK�ˣ��S���ИI��ܛ�����̹��ߺͻ��ڻ��W�ķ��գ�������ȫ����ܛ��������˾׃�����ף��o��Ͷ�Y�µĻ��A�Oʩ����Ӗ�¹͆T����2000�꣬���ҵĺ�����鱾?���_���ģ�Ben
Horowitz���ǵ�һ����Ӌ�㹫˾Loudcloud��CEO�r���\�л������W���õ�һλ�͑����³ɱ���s��15�f��Ԫ�����F���ځ��R�d�\��ͬ�ӵĻ������W���õ��³ɱ���sֻ��1500����
�S�����I�ɱ��Ľ����Լ����W�j���յľ��Ј�����ȫ�����״Ό��F���ֻ����@��1990�����ÿλ�W�j����ҵĉ��룬���F�ڽ��^һ���˵�Ŭ�����@һ�����ѽ�׃�ɬF����
Ҳ�S��ܛ���������ɂ��y�ИI��һ�����Б��Ե�������Borders�Ĝ����́��R�d��������2001�꣬�����J���ھ������N���ǷǑ����Ժ͟o���p�أ�Bordersͬ�⌢�����ھ��I���ƽ��o�ˁ��R�d��
1.�F�ڣ�ȫ�����ĕ��́��R�d��һ��ܛ����˾��ԓ��˾�ĺ��Č��������������@����ܛ�����棬������Ʒ���܉��ھW���M���N�ۣ����w�����̵�ɞ�DZ�횡����⣬��Borders���������Ʈa�r�����R�d�İ������ľWվ���Ƅ���Kindle��ӕ��N�ۘI���״γ��^���w�����F�ڣ����������������ɞ�ܛ���ˡ�
2.������Ñ��������Ԟ����ҕ�l���վWվ��Netflix������һ��ܛ����˾��Netflix��ô�Ӵ�ʹBlockbuster�Ʈa���@�ѽ���һ����ǰ�Ĺ����ˣ����F�������Ă��y�ʘ�������Ҳ���挦ͬ�ڵ����{��Comcast���r���A�{�Լ�������˾������협��r�ݶ����Լ��D׃��ܛ����˾��Comcast���r���A�{����ġ�TV
Everywhere�����ҕ�o̎���ڣ���������у��ݏ���|��ጷų������D���c�����֙C��ƽ����X���B�ӡ�
3.����ռ���Ŕ��λ��������˾Ҳ��ܛ����˾���O����iTunes��Spotify��Pandora�����y�ij�Ƭ��˾Խ��Խ��������Щܛ����˾�ṩ���݁��S�����档�����ИI���Ԕ��������ĠI����2010�꿂Ӌ��46�|��Ԫ��ռ���������ИI���I�ձ�����29%������2004���@������ֻ��2%��
�������L���Ċʘ���˾��ҕ�l�Α��_�l�̣���Ȼ��ܛ����˾������ǰҕ�l�Α��ИI�Ј�Ҏģֻ��300�|��Ԫ�����F���ѽ����L��600�|��Ԫ�����L����ҕ�l�Α�˾��Zynga������Facebookƽ�_�Α�FarmVille���_�l�̣���Zynga�_�l��ȫ���ǾW�j�Α�Zynga��һ���ȠI�����L��2.35�|��Ԫ���^ȥ��ͬ�ڷ���һ�����AӋ�W�j�Α�ŭ��С�B���_�l��Rovio����ĠI�Ռ����^1�|��Ԫ����2009����Щ�r���Ƴ�iPhone�������Α�ŭ��С�B���r��ԓ��˾�ӽ��Ʈa�����c��ͬ�r������ˇ�(Electronic
Arts�����ձ������õȂ��y��ҕ�l�Α��_�l�̵ĠI�գ��t̎��ͣ�����»�������
4.��ʮ�������ɫ�����Ӱ������˾Ƥ��˹��Pixar����һ��ܛ����˾����˹��֮������ُ���@��ܛ����˾��Ŀ���DZ������ڄӮ��Ӱ�Ј���λ��
5.�zӰ.��Ȼ���zӰ����֮ǰ���ѽ���ܛ�������ɡ����Ј���ُ�I���֙C�������ܛ]��ܛ���ӵĔz���^�������܉��Ԅ��ς������W���M�������Դ惦���܉���ȫ�����������Shutterfly��Snapfish��Flickr���@�ӵĹ�˾�ѽ�������_���I�ء�
6.��������ֱ�Nƽ�_��ܛ����˾�ȸ衣�F�ڣ�Groupon��LivingSocial��Foursquare�Լ�������˾�����뵽�@һƽ�_���@Щ��˾����ʹ��ܛ�����������ИI����2010�꣬Groupon�I�ճ��^7�|��Ԫ��ԓ��˾�������^�Ń��ꡣ
7.�������L������Ź�˾��Skype�����DŽ�����ܛ��85�|��Ԫ�r����ُ��һ��ܛ����˾��������������Ź�˾CenturyLink������ֵ��200�|��Ԫ������6��30�յĽ����Þ�1500�f��������I������ÿ��7%������ή�s����Ӌ������ُ�Ĺ�˾Qwest���a���ĠI�գ�CenturyLink�I��ή�s���ȳ��^11%���c��ͬ�r���������ăɼ�����\�I��AT&T��Verizon��ͨ�^���F��ܛ����˾���D���Լ�ͬ�O�������������֙C�������M�к�������ʹ�Լ��S�������档
8.LinkedIn�ǽ������L������Ƹ��˾���͆T�����ԁ���һ���܉���LinkedIn�ϾS�o�����Լ��ĺ��v���Ķ�ʹ����Ƹ���܉��M�Ќ��r�������@һ����LinkedIn�܉��ЙC����Ҏģ�_4000�|��Ԫ����Ƹ�Ј��@�����롣
9.ܛ��߀���������S�౻�V���J����Ҫ�����ڌ��w������ИI�ărֵ朡��������܇�ܛ�����������棬��������ȫ���ܣ��o�˿͎���ʘ��������{�T��Ŀ�ĵ������Fÿ�v��܇�c�Ƅ��O�䡢�l�Ǻ�GPS�W�j���B�ӡ���Ҫ��������ܛ�����\�ã���܇�Ԃ��܉������Լ���܇�ѳɞ�vʷ���@��Ҫͨ�^ܛ����ʹ�á����τ����Լ�늄���܇�İlչڅ����������ܛ�����D�ƣ�����늄���܇��ȫ����X���ơ�ܛ���ӵğo���{���܇���ѽ��ɹȸ��һЩ��Ҫ����܇��˾���_�l��
10.Ŀǰ�I�ȵČ��w���������֠���������ܛ�����������ĺ��ں����������������˸����������H�����f���F����fҲͬ����ˣ��俨܇���w�C���������ĽM���˱��J������õ�ܛ���W�j�������Լ�δ�������չ�˾�ijɔ���ȡ�Q�������{��ܛ���M�����_�ض��r�CƱ������·���������������
11.ʯ�ͺ���Ȼ�˾�dz���Ӌ��C��������ҕ���ͷ����ИI�����ڄ����ߣ��@Щ�������ʯ�ͺ���Ȼ�⿱̽�ɾ����P��Ҫ���r�IҲ�����ܵ�ܛ���Ƅӣ������l�nj������ķ������漰ÿ���x�Nܛ���㷨��
12.���ڷ��I���^ȥ30����@Ȼ�ѽ���ܛ������׃����ÿһ�Pؔ��̎������ij���I��һ�����ȵ�ij�˽�����1�f�|��Ԫ�����J�`�s���ڣ�����ͨ�^ܛ����ɡ����ڷ����ИI�S���I�ȵĄ����߶���ܛ����˾������Square���܉��κ��ˑ{���֙C�������ÿ�����@�ӵĹ�˾߀��Paypal������ڶ�������I���_��10�|��Ԫ���^ȥ��ͬ�����L��31%��
13.���J�飬�t���l���ͽ����ИI��������ܛ���M�и����Ե��D׃���������L�UͶ�Y��˾����֧���@�ɂ��������Ҫ�ИI��һЩ���e�ij�����˾���҂��J�飬�Ěvʷ�Ͽ����п�׃���@�ɴ��ИI�����ѽ��ʂ�Ì����������ܛ�������ĵ���I�������
14.����һ�����ҵć�����Ҳ������ʹ��ܛ�����F����ʿ���ѱ��{��ܛ���W�j���Ķ��@�����ͨ�š������ṩ�Լ�����������ܛ���ӵğo�˙C�܉��M�п��й���������������{��Σ�U�����C��ʹ��ܛ���M�д�Ҏģ�Ĕ����ɼ����l�F��ۙ���ܵĿֲ��[�顣
15.ÿ���ИI�Ĺ�˾���������ӭ��ܛ�����������Ĝʂ䣬��������������Щ�����ѽ�������ܛ�����A���ИI�����ĺ�ܛ��Ŀǰ����͵�ܛ����˾���������P���}�������ܵ�Salesforce.com��Android����ܛ���aƷ�����{��
16.��ijЩ�ИI���e�����ʯ�ͺ���Ȼ���@��������Ȍ��w����ɷֵ���Щ�ИI��ܛ���������ڬF�й�˾���f����һ����Ҫ�C�����������S���ИI����ܛ��������¹��ʽ�����¹�˾���d���@Щ������I�����o�ɑ�������F���ИI��δ��ʮ�꣬�F�й�˾��ܛ�����ͳ�����˾֮�g�ĸ�����څ�ڰןữ��������������Ɖġ�(creative
destruction)��Փ�����������W�Ҽsɪ��?�ܱ��أ�Joseph Schumpeter������˸е��Ժ���
Ȼ�����^ȥ�����^�����Լ��B�Ͻ�Ŀ׃�ӵ��˂�Ҳ�S�����˱�ʾ���ɣ��e���P���@���������������зe�O���õ��^�c����ǰ�S����ͿƼ���˾�����а����ȸ衢���R�d��eBay�ȣ�������������I���@����żȻ����ɫ���о��ʹ�W������ð�U�������I�Ļ��������Ą����Y���Ϳɿ����̘I�c��ͬ�����@Щ����ĽM��ʹ���҂���������ǰ��δ�к͟o�c���ȡ�
���^���҂����R�״�����:
��һ��Ŀǰ̎�ڄ��I�A�ε�ÿ���¹�˾�����R����Ľ������L��ʹ�������R�������h����1990��������@�N�r��һ�ҹ�˾�ĺ���Ϣ�ǣ�ȡ�óɹ����O�������;����m���ԡ���������K�����r����ɫ���¹�˾�����L�������졣
�����������ȫ������S����ȱ�����ӏ�ܛ�������a���������¹�˾��횵Ľ����ͼ��ܡ��@��һ�����y���ҹ����^��ÿ�ҹ�˾���^����ȱ���˲š����ε�ܛ�����̎����������I�N�ˆT���N���ˆT����ʹ������ʧ�I�ʺܸߵĕr���ڹ��Ҳ���܉��S�r�ҵ�����ϣ���ĸ�λ��нˮ���@�����}�ȿ�������������⣬���ĿǰһЩ�ИI�е��S����ˆT��ܛ���������`���;�����ҿ��������ܻ��^��ֻ�н������ܽ�Q�@�����}���҂�ǰ��Ҫ�ߵ�·߀�����L��
����¹�˾��Ҫ�C������rֵ��������횽������������Ļ��������Ŀ͑��е����d�������Լ��ĸ������ݣ��C��������ֵ���������κ��˶�����ָ����һ���ȶ����ИI����һ�Ҹ����L��ܛ�����͵��¹�˾�����ġ��@���H���ǘO�����y�ġ�
����������һЩ�������ܛ����˾�����^�����܉���V�ゃ�������Ĵ_���dz���ɫ����������ı��F�_���Һ������˵��������������ɞ�ȫ���зdz����F�Ļ�ʯ��˾���@�ñ��������g�ИI������Ј���
�c�䲻����|���@Щ��һ���Ƽ���˾�Ĺ�ֵ�������҂�ԇ�D�����@Щ��˾�����������������ʲô��������I�ͽ����a��ʲô�ӵ�Ӱ푣��Լ������܉���������ȫ����U���@Щ��������ܛ����˾�Ĕ����҂��ܹ�ͬ��ʲô��
�@��һ������ęC����������ԓ���Լ����XͶ�����